ЦБ cнизит ставку на 50 б.п.

Рыночные индикаторы

ЦБ cнизит ставку на 50 б.п.

Рынки

Сегодня основным событием для российского рынка станет объявление ЦБ России ключевой ставки. Мы прогнозируем ее снижение на 50 б.п., до 6,5%. В целом, ждем снижения до конца года на 75 б.п. и еще на 75 б.п. — в следующем году, в результате чего ставка опустится до 5,5% и останется на этом уровне до конца 2020 г. Следовательно, потенциал снижения доходности коротких ОФЗ составляет как минимум 50 б.п. и означает рост цены длинных выпусков на 3–4%.

В фокусе сегодня:

  • Новый раунд торговых переговоров между США и Китаем
  • ЕС обсудит отсрочку Brexit
  • S&P Global Ratings опубликует рейтинг Великобритании, Греции, Италии
  • Fitch Ratings опубликует рейтинг Нидерландов
  • Moody’s Investors Service может опубликовать рейтинг Венгрии, Франции, Саудовской Аравии
  • Яндекс GAAP, 3К19 и телеконференция
  • Акрон — операционные результаты, 3К19
  • МТС — сд обсудит структуру листинга компании, также будет утверждена стратегия группы на 2020–2022 гг.
  • Отчетность за прошлый квартал представят Verizon, Phillips 66
  • По нашим оценкам, российский рынок на открытии окажется в небольшом плюсе, в целом рынок чуть консолидируется по ликвидным позициям, но продолжит расти.

    В четверг индекс Мосбиржи прибавил 1,97%, РТС — 1,52%. Рост российского рынка оказался существеннее по сравнению с более скромной динамикой глобальных площадок. Наилучшие результаты показали нефтегазовый и горнодобывающий сектора. Рубль ослаб к доллару и укрепился к евро до 64,07 руб. и 71,12 руб. соответственно после заседания ЕЦБ.

    ЦБ cнизит ставку на 50 б.п.

    Лучшие результаты за день оказались у Сургутнефтегаза ао (+8,41%), Mail.Ru Group (+4,88%) после выхода сильных финансовых результатов за 3К19, Норильского никеля (+3,54%), Полиметалла (+3,44%) из-за хороших операционных результатов за 3К19, Газпрома (+3,28%).

    В число аутсайдеров вошли Veon (-3,24%), Мечел (-2,04%), АФК Система (-1,89%), Лента (-1,45%), О’кей (-1,25%).

    Цены на нефтяные фьючерсы Brent снижаются на 0,5%, до $61,36/барр., в пятницу после трехдневного роста на фоне сохраняющихся опасений по поводу перспектив спроса на сырье.

    Золото дешевеет на 0,04%, до $1503/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась на 0,7 п.п., до 1,8%.

    Фондовые индексы США закрылись в четверг разнонаправленно на фоне выхода отчетности компаний, которая не укрепила уверенность в перспективах роста ВВП США, и слабой статистики Минторга по заказам на товары длительного пользования. Отчитались хуже ожиданий и представили негативный прогноз на следующий квартал Twitter, стоимость акций которого снизилась в четверг на 21%, Ebay (-9,13%), Ford (6,62%), 3M (-4,07%). Однако поддержку рынку оказали результаты за 3К19 Tesla, Microsoft, PayPal. Таким образом, Dow Jones снизился на 0,11%, S&P 500 прибавил 0,19%.

    Объем заказов на товары длительного пользования предварительно за сентябрь сократился на 1,1% м/м против прогнозируемого сокращения на 0,7% м/м. Показатель снизился впервые после трех месяцев роста, что свидетельствует о низком уровне инвестиций в бизнес.

    В пятницу азиатские рынки торгуются практически без изменений.

    Фондовые индексы Европы закрылись в четверг на зеленой территории, после того как Европейский центральный банк по итогам очередного заседания оставил процентные ставки без изменений и заявил, что по-прежнему намерен в ноябре приступить к покупке облигаций. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,4%.

    Британский фунт, который потерял 0,51% в четверг после того, как премьер-министр Великобритании объявил о проведении всеобщих выборов 12 декабря, продолжил свое падение, опустившись на 0,07% до $1,28.

    DXY прибавил 0,06%, S&P 500 futures снизился на 0,02%.

    Новости

    Mailru Group отчиталась о сильных финансовых результатах за 3К19, превзошедших консенсус-прогноз на 3% по выручке и на 23% по чистой прибыли. Выручка выросла до 21,4 млрд руб. (+25,1% г/г). Показатель EBITDA составил 7,2 млрд руб. (+33% г/г). Чистая прибыль Mail ru выросла до 3,9 млрд руб. (+37,3% г/г). Чистый долг компании на 30 сентября составил 1,7 млрд руб. против отрицательного чистого долга на конец 2К19, что соответствует прогнозам самой компании и связано в первую очередь с вложениями в новые СП.

    Позитивно для акций Mail ru. Также позитивно для акций Яндекса, который отчитывается за 3К19 в пятницу, 25 октября.

    НЛМК отчитался о снижении всех основных финансовых показателей в 3К19 относительно 2К19. Выручка группы снизилась до $2 576 млн (-8% кв./кв.), показатель EBITDA — до $654 млн (-11% кв./кв.) за счет опережающего снижения цен на сталь по сравнению с ценами на основное сырье. Чистая прибыль составила $343 млн (-17% кв./кв.), FCF — $249 млн (-3% кв/кв). Совет директоров НЛМК рекомендовал промежуточные дивиденды за 3К19 в размере 3,22 руб./акция, ниже консенсус-прогноза Bloomberg. Ожидаемая дивидендная доходность — 2,6%. Финансовые результаты НЛМК оказались хуже ожиданий рынка и выглядят слабыми на фоне ранее отчитавшейся Северстали. NLMK RX −0,8%.

    Объем производства удобрений ФосАгро в 3К19 вырос на рекордную величину — 15% г/г, до 2,5 млн. т, что было обеспечено высоким спросом и продажами. Объем продаж в 3К19 был на уровне производства — 2,5 млн т, +12,2% г/г. Наибольший рост производства и продаж был в сегментах фосфорсодержащих удобрений DAP/MAP, NPS и PKS, а также в азотных удобрениях: аммиачной селитре и карбамиде, что связано с сезонным фактором и усилением позиций компании на европейском рынке. Из рынков сбыта наибольший прирост продаж фосфорсодержащих удобрений был в Европе, а азотных — в странах СНГ (более чем в семь раз).

    Нейтральные новости для акций компании. В ближайшее время для динамики цены акций ФосАгро наибольшее значение будут иметь (1) цены на ее экспортную продукцию, которые могут получить поддержку в конце года в свете начала подготовки к весеннему сезону, а также (2) дивидендные выплаты, повышение которых — наш основной аргумент в позитивном взгляде на акции компании в перспективе ближайшего года.

    Полиметалл сообщил о росте производства в 3К19 на 7%г/г, до 476 тыс. унций золотого эквивалента, за счет оптимизации переработки и увеличения выпуска на Кызыле. Производство золота достигло 402 тыс. унций (+13% г/г), динамика производства серебра была отрицательной. Выручка компании за 3К19 составила $656 млн (+43% г/г) благодаря росту цен на золото. Рост операционных показателей соответствует прогнозам компании, поэтому мы не ждем существенной реакции рынка.

    Полиметалл также подтвердил прогноз денежных затрат в 2019 г. в диапазоне $600—650/унция золотого эквивалента и совокупных денежных затрат — в диапазоне $800—850/унция (1П19: $667 и $904 соответственно), что предполагает снижение затрат во 2П19 и повышение рентабельности, которое будет позитивным фактором для акций компании, на наш взгляд.

    Совет директоров Татнефти утвердил план по добыче нефти на 2020 г. в двух вариантах: 29,2 млн т (на уровне 2018 г. и прогноза на 2019 г.) и 30,4 млн т, в зависимости от продления ограничений в рамках соглашения ОПЕК+. Выпуск нефтепродуктов комплексом ТАНЕКО должен достичь 11,6 млн т (+5,5% г/г.)

    Совет директоров также утвердил бессрочную программу биржевых облигаций в размере до 100 млрд руб., в рамках которой компания планирует привлекать средства по мере необходимости финансирования проектов. На 30.06.2019 у Татнефти был отрицательный чистый долг в размере 48 млрд руб.

    Планы компании по наращиванию добычи и переработки соответствуют стратегии Татнефти, а программа биржевых облигаций не означает увеличения долга компании в ближайшее время, поэтому мы оцениваем новость как нейтральную для цены акций. Наша инвестидея по покупке обыкновенных акций Татнефти остается актуальной.

    TCS Group, в которую входит Тинькофф банк, разместила ГДР на Московской бирже, торги начнутся 28 октября. Новость позитивна для бумаг компании ввиду повышения ликвидности и расширения круга инвесторов.

    Итоги дня инвестора Х5 23 октября в Лондоне

    Общее впечатление от презентаций менеджмента — позитивное, однако все приведенные ориентиры дальнейшего развития, на наш взгляд, долгосрочные и не смогут преподнести положительные сюрпризы в отношении финансовых показателей в ближайшее время, ввиду чего мы закрываем инвестидею по покупке ГДР X5 Retail Group от 16.08.2019 с результатом −5,2%.

    Основные моменты обнародованной стратегии ниже.

    Прогноз на 2020 г.:

  • Ожидания по рентабельности EBITDA на уровне 7%+; Capex — 80–85 млрд руб.; чистый долг/EBITDA — ниже 2x
  • Выручка Х5 утроится в течение 10 лет, 12% CAGR
  • Количество новых открытых магазинов — около 2000 к 2029 г.
  • Увеличение рыночной доли с 11,6% до 20%
  • 50% выручки от онлайн-услуг при 20% доходов от новых направлений бизнеса (включая доставку еды)
  • Читайте обзоры, аналитику рынков и инвестидеи в Telegram-канале ITI Capital

    Источник investfuture.ru

    Добавить комментарий